Как обыграть инфляцию
Высокая ключевая ставка ЦБ внесла коррективы в приоритеты частных инвесторов. Бесспорным фаворитом для граждан, стремящихся уберечь накопления из-за слабеющего рубля, сегодня являются рублевые депозиты. Однако помимо вкладов реальный доход могут обеспечить и другие финансовые инструменты. К каким вложениям стоит присмотреться, а от каких активов сегодня лучше держаться подальше — «МК» выяснил у экспертов.
В текущих условиях бесспорным фаворитом частных инвесторов являются депозиты, — сообщил «МК» главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич. По его словам, помимо высоких ставок, позволяющих обыграть годовую инфляцию, рублевые вклады просты и понятны населению. Они не несут рисков в рамках страховой суммы (1,4 млн руб. — Ред.)
«В условиях жёсткой денежно-кредитной политики ЦБ РФ банковские вклады в рублях вдвое опережают официальную инфляцию в стране: наибольшие доходности по краткосрочным вкладам достигают 16% годовых при инфляции по итогу января в 7,44% в годовом выражении и прогнозах на конец этого года в 4,5%», — отметил аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
Еще одним способом защиты от обесценивания российской национальной валюты, с его слов, являются банковские вклады в иностранной валюте. Так, депозиты в китайских юанях приносят прибыль порядка 3-4% годовых, плюс рост самого курса. «Наличные в американских долларах и евро держать нет смысла, т.к. они не приносят никакого пассивного дохода, кроме курсовой разницы», — добавил Чернов.
Облигации на замену
Как полагает независимый финансовый эксперт Андрей Верников, на длинной дистанции имеет шансы обогнать инфляцию вложения в золото: «При покупке слитков и монет мы вынуждены закрывать глаза на высокие спрэды (разницу между покупкой и продажей – Ред.). Лучший инструмент для покупки золота — это контракт на покупку золота с расчетами «завтра» на МосБирже, где спреды минимальны». «Вложения в золото традиционно являются защитой от инфляции, но несут в себе высокие издержки, особенно на краткосрочном горизонте инвестирования», — напомнил Чернов.
Известно, что ради снижения рисков высокой волатильности и ослабления стоимости российской национальной валюты необходимо хеджировать свой инвестиционный портфель финансовыми активами, которые будут дорожать в такие моменты. Ранее одним из таких активов были корпоративные еврооблигации российских компаний, номинированные в иностранных валютах. Купонный доход по ним также зачислялся на счета в валютах, что и нивелировано падение курса рубля. После введения санкций в отношении НРД эти ценные бумаги оказались заблокированы в европейских депозитариях Euroclear и Clearstream. Поэтому эмитенты выпустили замещающие облигации, которые соответствуют основным параметрам выпуска еврооблигаций, но хранятся в российской инфраструктуре и доходы по ним выплачиваются в рублях по курсу ЦБ на день произведения операции.
По оценке Владимира Чернова, на сегодняшний день на внутреннем рынке займов присутствует 45 выпусков замещающих облигаций, с годовой доходностью в 6–12% и ставкой купона в 4,5–6,0%, что вполне позволит опередить среднегодовые темпы инфляции в стране и защититься от обесценивания рубля. «Биржевые фонды на замещающие облигации тоже неплохой вариант, просто в них будет собрано сразу несколько таких выпусков и инвестиции в них будут более диверсифицированы, однако на рынке фиксированного дохода это большой роли не играет», — пояснил аналитик.
Инвестиции в акции российских компаний на фондовом рынке также смотрятся привлекательно. Особенно если выбирать компании с высокими дивидендными выплатами. «Сейчас на Мосбирже есть эмитенты, которые выплачивают дивиденды с доходностью в 10–12% годовых, что обгонит среднегодовые темпы инфляции в стране. Но этот вид активов считается рисковым и может принести убытки в случае снижения котировок ценных бумаг эмитентов, поэтому не дает гарантии хеджирования рисков ослабления рубля», — сообщил Чернов.
Мода на продвинутых «физиков»
По оценке аналитика «Цифра брокер» Наталии Пырьевой, сейчас стоит обратить внимание на компании, извлекающие выгоду из ослабления рубля и получающие валютную выручку. В первую очередь, это нефтяники, представители транспортного сектора, ставшие бенефициарами разворота внешней торговли на Восток, и золотодобытчики.
Но в целом, по мнению Пырьевой, нужно быть осторожным с рынком акций. Поскольку высокие ставки являются негативом для фондового рынка. Особенно учитывая тот факт, что индекс МосБиржи показывал практически беспрерывный рост в течение 2023 года, и сейчас выглядит перекупленным. По ее мнению, в текущих обстоятельствах сложности будут испытывать эмитенты с высокой кредитной нагрузкой по краткосрочным займам. С осторожностью следует смотреть и в сторону девелоперов: рынок недвижимости уже прилично перекуплен, ипотечные ставки высокие, контроль со стороны Банка России высокой, поэтому аналитик ожидает, что объемы продаж застройщиков будут сжиматься в течение года.
Как отметил Андрей Верников, несмотря на коррекцию в конце февраля многие акции не кажутся сейчас дешевыми. Он считает, что в первой половине года облигации надежных компаний и федерального займа выглядят интереснее — доходность по ним выше, чем дивидендные выплаты по акциям.
Время высоких ставок благоприятно для долгового рынка. Наталия Пырьева отдает предпочтение флоатерам качественных эмитентов и ОФЗ, дающим сейчас двузначную доходность. По ее мнению, в 2024 году частным инвесторам следует также присмотреться к замещающим облигациям, особенно к государственным евробондам, которые планировалось разместить еще в 2023 году, но из-за загруженности организаторов размещений процедура была отложена.
Среди активов, привязанных к валютам дружеских стран, интересны юаневые облигации, — заметил Верников: «Их можно купить на МосБирже. Доходность облигаций до 16,5% годовых, но лучше покупать надежные с доходностью в районе 5%-6% и спать спокойно».
По мнению Зварича, жесткая денежно-кредитная политика ЦБ создает благоприятные возможности для IPO. При высоких ставках этот источник фондирования для эмитентов зачастую выгоднее размещения в облигациях. Поэтому он ждет в первом полугодии всплеска активности IPO. Около 15 российских компаний заявили о планах стать публичными. Так что в Россию может вернуться мода на IPO среди продвинутых «физиков».
«Охлаждение» жилья
А вот привлекательность традиционного инвестиционного инструмента россиян — покупка квартиры для сдачи в аренду — заметно поугасла. Доходность такого вида вложений к началу 2024-го достигла всего 5,8% годовых. В этом году Владимир Чернов ожидает охлаждения на первичном рынке жилья на фоне завершения действия госпрограммы льготной ипотеки с июля и увеличения требований банков к заёмщикам. «Пока действуют льготные программы, рынок жилья сильно перегрет, но по их завершению цены на квадратные метры могут пойти вниз», — заметил Чернов. Наталия Пырьева советует частным инвесторам подождать с покупкой квартир до той поры, пока цены на недвижимость скорректируются с текущих максимумов на фоне сжатия платежеспособного спроса.
Тем не менее, недвижимость остается стабильным и надежным активом. К тому же в этом секторе появилась достойная альтернатива инвестициям в новостройки — вложения в коммерческую недвижимость через покупку паев в закрытых паевых инвестфондах (ЗПИФ). Такие фонды в 2023 году по уровню доходностей выглядели явно привлекательнее доходов от прямой покупки недвижимости с последующей сдачей ее в аренду.
Как полагает руководитель дирекции управления альтернативными инвестициями УК «Альфа-Капитал» Владимир Стольников, частным инвесторам следует обратить особое внимание на Light Industrial (помещения для размещения легких производств, организация хранения, офиса и шоурума в едином пространстве – Ред.). Во-первых, этот недооцененный сегмент складского рынка бурно развивается благодаря растущей популярности электронной коммерции. В последнее время ряд крупных девелоперов зашли в него с серьезными инвестициями. Во-вторых, входной билет благодаря ЗПИФ здесь стоит недорого. В-третьих, сроки окупаемости таких проектов невелики. Стройка занимает год-полтора. Причем уже на этапе котлована около 50-60% складских площадей или продано, или сдано в аренду.
Как стало известно «МК», во втором квартале сразу несколько управляющих компаний планируют создать закрытые фонды, ориентированные на привлечение средств граждан в Light Industrial.
Лучше не рисковать
Владимир Чернов рекомендует диверсифицировать свои финансовые сбережения: «Регулярно пересматривайте свой инвестпортфель, корректируйте доли активов в зависимости от денежно-кредитной политики ЦБ. Большую часть инвестиций направляйте на безрисковые активы с фиксированным доходом».
«Главные советы для инвесторов — держаться подальше от акций и облигаций небольших компаний и вкладывать средства не только в рублевые активы, но и в золото и в валюту дружественных стран, в активы, привязанные к валюте дружественных стран», — говорит Верников.
ЦБ намерен продолжительное время держать ключевую ставку, что нанесет наибольший удар именно по небольшим компаниям, не связанным с ВПК. Многие небольшие эмитенты могут разместить облигации под 18-20% годовых на МосБирже, но их бизнес не такой рентабельный, чтобы оправдывать такие высокодоходные размещения. «Поэтому инвестору надо с осторожностью относиться к покупке высокодоходных облигаций компаний малого и среднего бизнеса. Акции таких компаний тоже лучше обходить стороной», — заключил аналитик.