Эксперт назвал последствия снижения ставки ЦБ для экономики и граждан
Банк России на своем последнем в 2025 году заседании Совета директоров пятый раз подряд принял решение снизить ключевую ставку: на этот раз с 16,5% до 16%. «Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста», говорится в сообщении Центробанка по итогам заседания по ставке. Также регулятор обращает внимание на замедление текущего роста цен в октябре — ноябре: до 4,6% в пересчете на год, в то время как в третьем квартале показатель находился на уровне 6,6%.
тестовый баннер под заглавное изображение
Годовая инфляция по итогам года ожидается ниже 6%. Как понижение ключевой ставки отразится на экономике и повлияет на финансовую жизнь граждан – об этом «МК» рассказал финансовый аналитик, эксперт компании ForexBY Марк Гойхман.
— Насколько ожидаемым оказалось решение ЦБ опустить ключевую ставку до 16%?
— Решению ЦБ РФ в пятницу 19 декабря уменьшить ключевую ставку с 16,5% до 16 предшествовала серьёзная интрига. Речь в прогнозах и обсуждениях шла о том, будет ли процент снижен до 16% или более резко – до 15%.
— Что же предопределило шаг ЦБ?
— Возможность для срезания «ключа» даёт постоянное сокращение инфляции. Высокий процент ставки противодействует подъёму цен. Индекс потребительских цен (ИПЦ) заметно упал в последние месяцы. С пика текущего года 10,3% в апреле — к 6,6% в ноябре, по данным Росстата. А на 15 декабря — уже до 5,8%. Это даже лучше прогноза самого Банка России о том, что в 2025 году показатель составит 6,5-7%. И намного ближе к конечному ориентиру регулятора – 4%. Конечно, теперь нет смысла оставлять ставку 16,5%.
Но кроме возможности, есть и острая необходимость её уменьшения. Дорогие кредиты тормозят не только инфляцию, но и потенциал заимствований в бизнесе, на потребительском рынке ограничивают платёжеспособный спрос и подъём экономики.
Однако Банк России даже при таких условиях не стал доводить ставку до 15,5%, как желали и предполагали многие. Он обозначил осторожную, взвешенную динамику.
— В чем смысл такой осторожности, которую многие экономисты считают избыточной?
— Нужно не навредить последовательному, но хрупкому ослаблению инфляции, не спровоцировать подъём цен. Нужно учесть, что в последние два месяца после снижения опять повышается наблюдаемая населением инфляция – до 14,5% с 14,1% и ожидаемая на 12 месяцев – до 13,7% с 12,6%, по опросам ФОМ, приводимым ЦБ РФ. Регулятор принял во внимание и другие драйверы, провоцирующие инфляцию. Это, в частности, увеличение налогов и тарифов в 2026 году, ужесточение условий внешней торговли.
— Но все-таки запрос в обществе на дальнейшее снижения «ключа» достаточно высок. ЦБ может в 2026 году «повернуть» его вниз более резко?
— Не думаю. И на ближайшее будущее месседж регулятора оказался осторожный. Его смысл – в посылах из выступления главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной на пятничной пресс-конференции по итогам заседания Совета директоров: «Снижения ставки «в режиме автопилота» не будет».
«Реализация проинфляционных рисков может потребовать пауз в снижении ставки».
Хотя она отметила явные успехи в борьбе с инфляцией. Рост цен по итогам текущего года будет минимальным за последние пять лет. Значительная часть пути по достижению цели по инфляции в 4% пройдена.
— Ну а как решение регулятора отразится на обычных гражданах? Как оно повлияет на курс рубля, проценты по вкладам и кредитам?
— Инвесторы, которые ждали снижение ставки, больше отреагировали не на него, а именно на жёсткий посыл центробанка на перспективу. Несмотря на срезание процента, рубль вместо ослабления укрепился от 81,4 к 80,1 за доллар. Во многом это связано и с тем, что в ожидании уменьшения ключевой ставки рубль дешевел в последние дни. Курс доллара поднялся в декабре от 75,5 к 81,3 рубля.
Тем не менее, вердикт ЦБ РФ станет способствовать сокращению процентов по кредитам и вкладам, адекватно снижению ставки ЦБ – примерно на 0,5 проц. пункта. Это повысит и возможности привлечения средств в экономике. Такая ситуация создаёт условия для подъёма денежной массы в хозяйстве, предложения рублей и постепенного ослабления российской валюты. Вместе с иными факторами это повышает вероятность дальнейшего ослабления рубля. Можно предположить укрепление доллара к нему в перспективе ближайших месяцев к уровням 84,2 – 85,9.